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老虎证券ESOP:美港A股三地上市高瓴连投8次百济神州的股权激励“

发布日期:2021-11-23 14:56   来源:未知   阅读:

  •   成立10年,受到全球顶级投资机构的青睐,跻身中国生物制药行业龙头行列百济神州向资本描述了一个蔚然可观的前景。

      百济神州是国内首家美、港两地双重上市的中国生物医药企业。目前,美股市值318.85亿美金,港股市值2535.55亿港元,相当于半个百度。正在筹备的科创板上市拟融资200亿元,届时又将拿得“美股、港股和A股同时上市”的“首家”头衔,美股+港股+A股的财富效应下,股权激励的造富案例又将新增一笔。

      被视为中国药监新政实施以来最受资本青睐的宠儿,百济神州的创业期被“重仓中国”的高瓴资本全程领投和战略扶持。高瓴先后介绍梁恒博士、吴晓滨博士两位大牛加入,并撮合其与全球制药巨头达成全面合作,后又帮助百济神州设计恰当的股权激励机制和董事会决策机制,组建薪酬委员会,帮助百济神州落地药品研发和商业化。

      创立10年,实施股权激励的历史就有9年。在以人才驱动的生物医药行业里,百济神州的股权激励不管是激励的广度,还是激励对象覆盖率,均处于市场中上位。

      作为知识密集型企业,人才密度决定公司高度。生物医药行业涉及药物化学、分子和细胞生物学、晶体物理学、统计学、临床医学等多个领域,壁垒较高,专业人才对推进研发和商业化具有决定性作用,股权激励是企业的必需品。

      据不完全统计,百济神州获得的融资额超446亿人民币。一直不缺钱的百济神州,在公司创立的第二年即实施股权激励计划。

      《2011期权计划》重点授予关键管理人员,以达成留住人才的目的。截至2020年9月30日授予购股权的加权平均行权价为每股0.46美元,共计授予14482万股。授予额度逐次增加:2012年授予1900万股;2013年授予2460万股;2014年授予两次,总共5766万股;2015年授予4356万股。

      同时,上市前授予期权也能解决上市后衔接资本市场的问题。潜在的企业价值提升空间对员工的激励性更强,还可以将员工和股东的利益一致性衔接得更好;同时还具备一定的纳税时点的灵活性,从而给予激励对象一定的税务筹划空间。

      公司不断发展壮大,走向资本市场也成为了顺理成章的事情。随着登陆纳斯达克,百济神州实施《2016期权及激励计划》,并停止在《2011期权计划》下授予新的期权。《2016期权及激励计划》也是作为百济神州广泛激励高管和员工的主要计划,覆盖范围也从原来的核心团队到全员持股。

      之后2018年随着港股上市,以及团队不断地扩大,百济神州又实施了针对招募优秀员工入职的《2018 股权奖励计划》,以及针对提供给员工购股权的《2018年员工购股计划》,以让激励更有针对性和有效性。

      覆盖全员:有3,675人有资格参加这个激励计划,其中包括4名执行官,3,648名员工,8名非雇员董事和15名顾问。

      有效衔接历史计划:在行使截至2020年9月30日的未偿还期权时可发行6680万余股,加权平均行权价为每股6.71美元;过往售出的所有购股权的行使价大致在每股0.5美元~16.15美元区间,与上市前计划差异不大,有效将新一期激励计划与历史股权激励计划进行衔接,促进公司核心人才队伍的建设与稳定。

      针对新员工的入职激励规划:在2018年的8月~10月,三个月期间内共授予了564人的16万余股ADSs的RSU和6千多股ADSs的期权。(*每股ADS代表13股普通股)

      ESPP员工购股平台:允许符合资格的员工可以选择拿薪资的1%-10%来购买公司股票,购买价格是授予期间公司ADS市场价格的15%折价。购股期,一般为每年3月1日及9月1日开始并持续6个月。

      上市前实施的激励计划中的期权行权价普遍在每股$0.01~$1.85区间,上市后授予的期权行权价介乎于$10~$15区间。而从美股上市初的$34股价,到现在的$348,百济神州美股录得最大涨幅达1594.14%。百济神州的股权激励计划可谓充满了“人性光辉”,让员工充分享受公司快速成长下的收益,在历史股价涨势如此之好,且未来商业化前景明朗的前提下,收益非常可观。

      百济神州的股票期权采用自主定价的方式,授予价格是基于公司ADS给予一定的折扣比例而定。各个激励计划的折扣比例有所不同,以保障激励更精准有效,在维护公众股东的利益前提下,尽可能降低激励对象的出资压力,为员工预留了较大的收益空间,同时还能鼓励员工共同推动公司估值的增长。

      非执行董事王晓东博士的期权,20%于售出日期首个周年日可予行使;剩下的80%将于归属首20%后分48个月按月等额分期行使,每将于每个月最后一日可予行使。

      独立非执行董事Thomas Malley,三分之一的期权于授出日期每个周年日可予行使。

      首席财务官兼首席战略官梁恒,25%的期权于2016年7月15日可予行使,余下的75%将于归属首25%后分36个月连续等额分期行使,每期将于每个月最后一日可予行使。

      逐步延长期限制归属,加上特定岗位的精准考核指标(包括研发项目、项目商业化、专利情况等),以让激励更贴合企业发展的阶段性目标,留足核心人才持续贡献价值,也能让暴涨前提下缓解“一夜暴富”的过度激励。

      人才是生物医药企业至关重要的竞争力和生命线。根据佛若斯特沙利文分析,生物医药从临床I期到商业化的总体成功率为11.5%。

      11.5的成功率以及一笔笔的融资烧钱,意味着必须背水一战的形势,百济神州除了推出股权激励外,还双管齐下的加强核心高管们的激励规定,以护航公司完成商业化成功的冲刺。

      首先,针对核心管理人才制定了持股指引,以进一步使公司管理层利益与股东利益保持一致。

      根据信息披露,2019年12月31日,CEO欧雷强基础薪水$67.5万,薪酬总计$127.5万,目前薪酬总计$464.19万,按照持股指引预估其持股价值最低线万的欧雷强身价已达百亿级。

      考虑到未来百济神州业绩向好,股价逐步上扬带来的溢价收益,受益于持股指引下的百济神州人,未来财富量级令人艳羡。

      适应企业不同发展阶段的常态化员工激励计划,加上投资机构的重仓,行业市场容量的上升,这些因素都将为百济神州的增长提供广阔空间。

      2020年2款自主研发药品已带动销售业绩提升,财报显示核心产品:PD-1百泽安首年上市销量达1.6336亿美元,约合人民币10.55亿元;BTK百悦泽在全球销售额达4170万美元,约合人民币2.69亿元。

      同时,新版国家医保目录启用纳入百济神州三款抗癌药物(还包括人IgG2单克隆抗体地舒单抗-安加维®),或将进一步提振公司自研产品销售收入。

      老虎ESOP业务提供从方案设计到授予、归属、行政审核及数据管理等一站式解决方案。作为新经济公司,老虎证券经历过从激励到上市的全过程,其专业团队综合人力、法务、财务、税务四大核心因素,量体裁衣设计更适合中国公司的激励方案,大大提升企业管理效率。极佳的系统稳定性和安全性,以及依托于强大技术的快速响应及定制化能力让老虎ESOP成为上市公司优先选择的ESOP服务伙伴。

      目前,老虎ESOP签约客户包括小米、理想汽车、声网、周黑鸭、一起作业、和铂医药、秦淮数据、洪恩教育等,美股、港股市场累计服务客户已超百家。

      更多内容请关注老虎ESOP微信公众号“TigerESOP股权激励”,获得更多ESOP信息。

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